Вы хотите заменить NULL в столбце источника перехода на значение 'direct'. Какой вариант записан корректно и эквивалентен по смыслу?

Логика «подставь значение по умолчанию при NULL» записывается через CASE WHEN ... IS NULL, но COALESCE(referrer, 'direct') обычно короче и читабельнее. Запись referrer = NULL некорректна и всегда даёт UNKNOWN — для проверки на пропуск используют IS NULL. Порядок аргументов в COALESCE важен: функция возвращает первый не-NULL слева направо, поэтому COALESCE('direct', referrer) всегда вернёт 'direct' и не выполнит замену. Условие IS NOT NULL тоже меняет смысл — оно подставит 'direct' именно туда, где значение есть.